这一次与以往也没有什么不同,今年的农历新年是2月10日,而去年则是1月23日。我们预计今年1月份无缝钢管价格指数(CPI)同比增幅可能会下降至1.9%(相比之下,2012年12月份CPI同比增幅为2.5%),因为在农历新年假期到来之前,食品价格通常会大幅上涨,同时贸易同比增速可能会跳涨,因为今年1月份比去年1月份多出5个工作日。我们认为,国家统计局和海关公布未经调整的1月份CPI同比增幅及贸易同比增幅数据是毫无意义的。2013年1月份人民币新增贷款可能达到1万亿元,与2012年1月份的7,380亿元相比有显著增长,其原因在于企业贷款需求及银行贷款供应两方面都有明显改善。
大多数机构投资者拥有足够的经验,他们会忽略1、2月份这些扭曲的数据,但有些媒体可能还是会试图从这些扭曲的数据中做些文章。具体地说,在2月份,有些人可能会由于1月份数据特别强劲而对中国宏观经济前景变得过于乐观(1月份CPI同比增幅下滑,贸易同比增幅飙升,同时新增贷款大幅攀升),但在3月份又变得过于悲观,因为2月份的CPI同比增幅可能会急剧回升至3.0%左右,贸易同比增幅可能会大幅下滑,而新增贷款很可能会明显减弱。
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