进一步地，从供需基本面的季节性特征看，1月及5月份都是大口径无缝钢管供需的强势月份，生铁产量（大口径无缝钢管需求）大于大口径无缝钢管产量与进口（大口径无缝钢管供应），从而造成短期供不应求的局面。季节性分析表明，5月份供需实际上比1月份供需更为强势。所以，季节性角度讲5月合约没有理由比1月合约价格低很多。

边际成本递增原理意味着随着大口径无缝钢管价格下降，远期升贴水应收窄

　　抛开供需的季节性特征，考虑大口径无缝钢管需求下降的情况。由于大口径无缝钢管的边际成本随着产量上升而上升这个普遍原理，那么边际成本也将随着产量下降而下降。考虑到大口径无缝钢管需求下降的可能性，那么对应需求同等幅度的下降，大口径无缝钢管边际成本支撑的下降幅度也应该下降。也就是说如果是需求推动大口径无缝钢管价格下跌，那么对应同等需求的降幅，伴随着大口径无缝钢管价格的下跌，远期升贴水也应该收窄而不是www.16mncj.com扩大，除非你预期需求将更大程度的恶化。目前，我们难以得出需求加速恶化的结论。