在转型背景下需求阶段性触底之后,无缝钢管价格反弹需要满足三个条件:一是宏观经济企稳回升持续改善市场预期,或至少一段时间内无法对乐观预期证伪;二是需求总体平稳、波动不大,补库带来的需求增量依然可以带动钢价上涨,释放基本面改善的信号;三是供给不会“伤害”钢价。
对比来看,我们倾向于认为,目前的无缝钢管市场价格下跌风险不大。首先,无缝钢管去库存化仍在延续。社会库存已经连续24周下降,较低的库存水平具备一定的比较优势,即便金九旺季需求恢复低于预期,低位库存对钢价的负面影响也不大,预计后期钢价继续下跌幅度的空间相对有限。其次,传统消费旺季来临。随着铁路、公路、城市基础设施投资增速加快,以及棚户区改造的推进,后期需求的恢复让市场对钢市回升仍有期待。再次,宏观经济加速企稳回升。8月制造业数据显示国内经济企稳回升,且规模以上工业增加值同比实际增长10.4%,环比增长0.93%,说明“稳增长、调结构”等一系列政策已经取得了初步成效。作为强周期性行业,宏观经济基本面好转将为无缝钢管市场需求奠定较好基础。
未来,随着无缝钢管库存水平的持续下降,即便需求面不会出现强劲复苏,但只要供给方不“伤害”钢价,偏高的钢产量仍有望被不断消化,无缝钢管价格反弹仍在预期之中。而钢市走好,则煤焦市场无忧。
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