2014年，世界经济复苏步伐缓慢，国内经济发展继续承受下行压力，受钢材需求进入峰值平台区影响，无缝钢管企业继续面临市场供大于求、环保压力加大等困难。从总体情况看,无缝钢管上市公司所面临的形势依然严峻。

在行业整体微利运行的情况下，盈利能力和现金流优劣作为上市公司的基础生存能力显得尤为重要，盈利能力的强弱和现金流是否充裕在危机中关系着企业能否在市场竞争中继续生存和发展。

基于此，本文选用系统聚类的分析方法，将24家无缝钢管上市公司进行分类，对其盈利能力进行综合分析，找到各类群之间的差距，以帮助无缝钢管上市公司找到自身存在的不足。

无缝钢管上市公司盈利能力各分项指标情况

在2014年年报中，SW无缝钢管板块（含普钢、特钢，下同）的销售毛利率为7.80%，24家无缝钢管上市公司中有7家上市公司超过平均水平（见表1）。从销售毛利率同比增长情况看，共有18家上市公司出现了不同程度的同比上升，其中首钢股份同比增幅超过了6个百分点，主要原因是2013年末首钢股份销售毛利率处在较低水平所致。

在销售净利率方面，SW无缝钢管板块销售净利率为0.63%，24家无缝钢管上市公司中有10家上市公司超过平均水平（见表2）。其中，宝钢股 份以3.25%的销售净利率高居榜首，且同比上升了0.07个百分点；其余23家上市公司中，该项指标超过1%的有4家公司，14家上市公司处于微利运行 状态，还有5家上市公司销售净利率为负值。从同比变化情况看，重庆无缝钢管销售净利率增幅最为明显，同比上升了14.65个百分点，与营业外收入29.09亿 元有关。

在净资产收益率方面，SW无缝钢管板块净资产收益率为1.67%，24家无缝钢管上市公司中有8家高于 行业平均水平（见表3）。新钢股份、宝钢股份、新兴铸管的净资产收益率超过了5.00%，山东无缝钢管、凌钢股份、韶钢松山、八一无缝钢管在该项指标上为负值。从 同比情况看，共有10家公司净资产收益率同比上升，其中重庆无缝钢管、酒钢宏兴、南钢股份3家公司上升幅度最为明显。

在总资产报酬率方面，总资产报酬率为正值的共有20家上市公司（见表4）。宝钢股份、武钢股份以3.79%的总资产报酬率并列第一，新兴铸管、三钢闽光、安阳无缝钢管、南钢股份、鞍钢股份、柳钢股份总资产报酬率在3.00%以上。山东无缝钢管、凌钢股份、韶钢松山、八一无缝钢管4家上市公司总资产报酬率为负值，表明这4家上市公司息税前利润为负。www.16mncj.com

在投入资本回报率方面，24家上市公司中投入资本回报率大于3%的只有宝钢股份一家，显示出宝 钢股份在投入资本平均额较大的前提下，由于经营效益好于其余23家上市公司，仍然保持了行业内最高的盈利水平（见表5）。投入资本回报率大于1%的共有6 家上市公司，大多数上市公司在该项指标的表现上集中在0~0.90%，还有4家上市公司的投入资本回报率低于0，表明这4家上市公司2014年度为亏损状 态。