上周，嘉能可股价暴跌引发商品市场避险情绪激增，有色金属价格的暴跌也带动黑色产品如铁矿石、20号无缝钢管价格快速下挫，焦炭也未能幸免，截至上周三收盘，焦炭主力1601合约报收于759.5元/吨。我们认为，焦炭此次下跌恐慌成分偏多，并且期货的下跌幅度远超现货。目前来看，焦炭期货仓单价格在795元/吨，贴水幅度继续加大。虽然我们认为未来焦炭价格重心仍将下移，但短期贴水幅度的扩大将使得下跌幅度收窄，预计10月焦炭振荡缓跌的可能性较大。

宏观经济增速放缓掣肘20号无缝钢管需求

首先，9月财新制造业PMI初值为47%，创6年来最低，经济下行压力加大；8月全国进出口数据较去年同期减少9.7%，累计同比减少7.7%，经济严峻程度超过年初，步入中低速增长新常态。其次，虽然8月房地产市场延续量价齐升趋势，但楼市销售的持续改善并未传导至房地产投资上。数据显示，8月房地产投资完成额累计同比增长3.5%，创18个月新低；土地购置面积累计增幅为-32.1%，刷新近7年低点。最后，虽然前期铁路、轨交、燃气等基础设施投资www.16mncj.com增速出现发弹，但整体基建投资增速仍不甚理想。总之，宏观经济增速逐步放缓将进一步掣肘20号无缝钢管需求。